삼성경제연구소는 재고와 출하 관련 지표로 미뤄 우리나라 경기가 정점에 근접한 것으로 분석했다.

 

   연구소는 6일 '최근 재고 흐름과 경기' 보고서에서 "1.4분기 이후 재고순환선이 하락세로 전환됐고 4월 중 제조업 평균 가동률도 다시 80% 이하로 하락했다"며 "재고 흐름으로 본 최근 경기는 정점으로 빠르게 이동하고 있는 것으로 판단된다"고 밝혔다.

 

   재고순환선은 출하증가율에서 재고증가율을 뺀 것으로, 보통 경기 정점 부근에서는 재고증가율이 출하증가율을 웃돌면서 음의 값으로 돌아선다.

 

   보고서에 따르면 재고순환선은 작년 3.4분기에 양으로 전환된 뒤 지난 1.4분기까지 3분기 연속 양의 값을 유지하고 있다.

 

   그러나 작년 3.4분기 0.6이었던 재고순환선은 같은해 4.4분기 6.2까지 상승했으나 올해 1.4분기와 4월에는 각각 5.4, 3.8을 기록하며 점차 하락하는 추세다.

 

   연구소는 이처럼 1.4분기 이후 꺾인 재고순환선이 곧 '0'에 근접하며 상반기에 경기 저점 신호가 나타날 가능성이 있는 것으로 진단했다.

 

   특히 제조업 재고율이 지난 1월 89.1%에서 4월 96.8%로 3개월 연속 상승한 반면, 4월 평균가동률은 3월보다 2.4%포인트 하락한 79.1%에 그친 사실도 이 같은 경기 정점 근접론의 근거로 제시됐다.

 

   업종별로는 재고.출하 지표상 음식료.섬유.기계 업종의 경기가 부진하고 전기.전자 등 수출 주력업종은 상대적으로 호조를 보이고 있는 것으로 분석됐다.

 

   음식료 업종의 재고율은 지난 1.4분기 122.3으로 2001년 3.4분기 이후 계속 100을 웃돌고 있으며 섬유 업종의 재고율도 지속적 재고조정에도 불구, 122.3으로 여전히 높은 수준이다.

 

   기계장비 업종 역시 1.4분기 출하는 작년 동기대비 3.6% 늘어나는데 그친 반면 재고는 12.3%나 늘어 지난 2004년 3.4분기 이후 경기 둔화 국면이 이어지고 있다.

 

   그러나 반도체를 포함한 전자부품 및 영상음향통신장비 업종의 경우 작년 2.4분기 이후 출하와 재고가 함께 늘고 있으나 아직 출하증가율이 재고증가율보다 높은 상태다. 이 업종의 지난 1.4분기 현재 재고율은 75.2% 수준에 머물고 있다.

 

   김범식 수석연구원은 "지난 1~5월 수출은 두 자릿수 증가세를 유지했으나 다른 경기관련 지표는 경기 둔화 조짐을 나타내고 있다"며 "원고 및 고유가로 하반기 기업의 생산활동 둔화가 예상되므로 기업은 재고 관리와 신규 수요 창출에 힘써야한다"고 조언했다.